Uniswap创始人海登·亚当斯（Hayden Adams）在8月18日的博客文章中表示，代币化可能改变哪些交易对吸引流动性以及背后的资本提供者。他认为，相关性资产流动性池能够降低库存风险，减少做市成本，从而让自动做市商（AMM）进入全球金融领域。
自2018年推出以来，Uniswap通过智能合约运行，累计处理交易量超过4.6万亿美元。亚当斯称，同期去中心化交易所现货交易量占中心化交易所的比例从不足1%升至逾20%，部分归因于AMM为缺乏专业做市商的资产开放了市场。
相关性配对降低做市风险
与订单簿交易所不同，AMM允许用户将两种资产放入共享池，交易者直接与池子交换，价格按程序规则变动，流动性提供者（LP）收取部分手续费。亚当斯指出，AMM最初在小众代币和稳定币（如USDC与USDT）中需求最大，因为价格高度相关限制了被动LP的库存变化。他表示，链上市场已有机形成集群：以太坊代币对ETH，Solana资产对SOL，稳定币互相对池。“无人设计，而是有机涌现。”
其论证核心在于池中两种资产的关系：当价格同向变动时，LP持有两侧资产的库存风险更小。较低风险可吸引更多资本、加深流动性，削弱主动交易公司的性能优势。传统做市商需通过期权等工具对冲，增加成本；而本就希望持有两种资产的投资者可能无需对冲，可接受较低回报并提供流动性。
代币化SPY池搭建个股桥梁
代币化证券可让股票和基金在同一区块链直接交易，而非每笔都兑美元结算。亚当斯以英伟达为例，NVDA-SPY池可替代部分NVDA-USD活动，SPY再通过SPY-USD市场连接美元。该模型中，个股与指数基金构成相关对，SPY-USD作桥梁。被动LP可服务相关资产池，专业公司在少量桥梁市场竞逐。
他提到Robinhood Chain上10个代币化股票对代币化SPY的Uniswap池，前12天处理3300万美元交易量，超1.1万名交易者参与，部分发生在美股交易所闭市期间。一些交易直接从一个代币化股票换至另一个，未用美元。此外，甚至出现迷因币与主题股票配对（如马斯克概念币对特斯拉）。亚当斯提醒此类相关性尚不确定。
Uniswap v4扩展池功能
技术变革决定被动池能否胜任复杂规则市场。Uniswap v4引入hooks，开发者可添加自定义功能，如DualPool钩子将闲置流动性放入借贷市场。许可池可强制资格检查，适用于受监管资产。7月，Uniswap治理将费用系统扩展至v4多链，协议收入日增。
美国规则决定准入
对美投资者，跟踪股价的代币未必赋予直接所有权。SEC于1月明确发行方背书与第三方发行的代币法律结构不同。8月，SEC筹备有限24/7代币化交易路线；Nasdaq获准试点Russell 1000等。9月，SEC提议转让代理规则改革涵盖数字记录。洲际交易所（ICE）8月投资tZERO以开发NYSE关联链上平台。亚当斯总结，相关对仅是AMM模型一环，池设计、资本成本与受监管资产处理能力也将影响自动流动性与 proprietary 交易的竞争。